Säännönmukaiset poikkeamat markkinatehokkuudessa – Yrityskokoanomalia
Laine, Christian (2015)
Laine, Christian
Laurea-ammattikorkeakoulu
2015
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2015060512624
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2015060512624
Tiivistelmä
Tämä opinnäytetyö käsittelee yrityskokoanomaliaa ja sen mahdollista esiintymistä pohjoismaisessa pörssissä indeksitasolla vuoden 2009 pörssiromahduksen jälkeisillä markkinoilla. Yrityskokoanomalialla tarkoitetaan ilmiötä, jossa pienten yritysten osakkeen tuottavat muita paremmin. Opinnäytetyön tavoitteena on selvittää yrityskokoanomalian esiintyminen sekä sen mahdollinen hyödyntäminen osana sijoitusstrategiaa. Arvopapereista saatava tuotto on viime aikoina heikentynyt, mikä suuntaa sijoittajien mielenkiinnon vaihtoehtoisiin sijoitusstrategioihin. Nykytutkimus kyseisestä säännönmukaisesta markkinapoikkeamasta on melko vähäistä, mikä tarjoaa mielenkiintoisen lähtökohdan opinnäytetyön tarkastelukohteeksi.
Opinnäytetyön teoreettinen viitekehys pohjautuu aiempaan tutkimukseen behavioristisesta talousteoriasta sekä markkinahäiriöistä ja niiden esiintymisestä. Teoriaosassa esitellään myös arvopaperisijoittamista yleisellä tasolla. Tutkimusmenetelmänä on käytetty kvantitatiivista dokumenttianalyysia kahden eri tuottokorjatun osakeindeksin päätöskurssien kehityksestä. Lisäksi analyysissa on käytetty hyväksi rahasto- ja portfolioanalyysin käyttämiä tunnuslukuja, sekä kvalitatiivista asiantuntijainformaatiota osakemarkkinoiden liikkeistä. Aineisto koostuu NASDAQ OMX Groupin julkaisemasta sähköisestä indeksidatasta sekä asiantuntijatahojen sähköisistä ja kirjallisista julkaisuista.
Tutkimustuloksista ilmeni, että yrityskokoanomaliaa ei esiintynyt tarkastellulla aikavälillä sen sen aiemmin tunnetussa muodossa. Tulokset antavat epäillä, että kyseinen anomalia olisi mahdollisesti sulautunut yhteen tammikuuanomalian kanssa, sillä yrityskokoanomaliaan viit-taavaa poikkeavaa kurssikehitystä havaittiin erityisesti viitenä tammikuuna kuudesta tarkasteluajanjakson aikana. Tämän perusteella olisi mahdollista, että sijoittajat voisivat käyttää ilmiötä hyväkseen osana sijoitusstrategiaansa.
Opinnäytetyön teoreettinen viitekehys pohjautuu aiempaan tutkimukseen behavioristisesta talousteoriasta sekä markkinahäiriöistä ja niiden esiintymisestä. Teoriaosassa esitellään myös arvopaperisijoittamista yleisellä tasolla. Tutkimusmenetelmänä on käytetty kvantitatiivista dokumenttianalyysia kahden eri tuottokorjatun osakeindeksin päätöskurssien kehityksestä. Lisäksi analyysissa on käytetty hyväksi rahasto- ja portfolioanalyysin käyttämiä tunnuslukuja, sekä kvalitatiivista asiantuntijainformaatiota osakemarkkinoiden liikkeistä. Aineisto koostuu NASDAQ OMX Groupin julkaisemasta sähköisestä indeksidatasta sekä asiantuntijatahojen sähköisistä ja kirjallisista julkaisuista.
Tutkimustuloksista ilmeni, että yrityskokoanomaliaa ei esiintynyt tarkastellulla aikavälillä sen sen aiemmin tunnetussa muodossa. Tulokset antavat epäillä, että kyseinen anomalia olisi mahdollisesti sulautunut yhteen tammikuuanomalian kanssa, sillä yrityskokoanomaliaan viit-taavaa poikkeavaa kurssikehitystä havaittiin erityisesti viitenä tammikuuna kuudesta tarkasteluajanjakson aikana. Tämän perusteella olisi mahdollista, että sijoittajat voisivat käyttää ilmiötä hyväkseen osana sijoitusstrategiaansa.