The effects of changes in stock index composition on stock prices : case: European Blue-chip indices
Vainikka, Kasper (2021)
Pro gradu -tutkielma
Vainikka, Kasper
2021
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2021050328598
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2021050328598
Tiivistelmä
The purpose of this thesis is to examine price and volume effects related to index composition changes in three European blue-chip stock indices: DAX, Euro STOXX 50, and FTSE 100. Furthermore, the objective of the study is to reveal if the index composition changes generate abnormal price and volume effects for the stocks involved in the changes. The literature review studies the previous findings as well as the last 20 years’ stock market microstructure improvements, which could impact the index effects.
The empirical analysis is conducted using an event study methodology, which measures the abnormal price and volume effects around the composition change event. The three inspected indices do not deliver similar price results as Euro STOXX 50 represents indications of price pressure, FTSE 100 represents indications of anticipatory price effects and investor awareness hypothesis, and DAX represents inverse price effects. Stocks from all indices exhibit a rise in trading volumes during the composition change event, which is analogous to index-tracking instruments trading their portfolios to match the underlying.
The results that thrived from the analysis suggest that the rising amount of funds in index-tracking instruments is not magnifying the index effects and therefore not generating losses for passive strategy investors. However, further studies should be targeted to examine composition change’s informational aspects and the impacts of differences in index methodologies and selection criteria. Tämän Pro Gradu-tutkielman tavoitteena on kartoittaa indeksimuutosten vaikutuksia muutoksessa mukana olevien osakkeiden hinnoissa ja kaupankäyntivolyymissä. Työssä tutkitaan eurooppalaisten pääosakeindeksien DAX, Euro STOXX 50 ja FTSE 100 indeksimuutoksia. Työn tarkempana tavoitteena on selvittää tuottavatko indeksimuutoksen kohteena olevat yksittäiset osakkeet vertailuindeksiin nähden yli- tai alituottoja indeksimuutosten aikana sekä selvittää indeksimuutosten aiheuttamia poikkeamia kaupankäyntivolyymeissä. Työn kirjallisuuskatsaus käsittelee edeltäviä indeksimuutosten hinta- ja volyymivaikutuksiin keskittyneitä tutkimuksia sekä osakemarkkinoiden infrastruktuuriin tulleita muutoksia viimeisen 20 vuoden ajalta.
Tutkimusaineiston analysoinnissa käytetään aiempien tutkimusten tapaan tapahtumatutkimuksen metodeja, joilla pyritään mittaamaan mahdollisia osakkeiden yli- ja alituottoja sekä epänormaaleja kaupankäyntivolyymejä. Tutkimuksen tulokset osoittavat, että jokaisella indeksillä on uniikit tuloksensa. Euro STOXX 50-indeksin tulokset ovat hintapaine-teorian mukaisia, FTSE 100-indeksin tulokset viittaavat sijoittajien tietoisuus-teoriaan ja DAX-indeksin tulokset osoittavat käänteisiä hintavaikutuksia. Tutkielman tulokset viittaavat myös siihen, että rahan määrän kasvu passiivisissa indeksirahastoissa ei vahvistaisi osakkeiden haitallisia hinta- ja volyymivaikutuksia indeksimuutosten aikana. Eurooppalaisten indeksien muutoksia pitäisi kuitenkin tutkia lisää, jotta indeksimuutosten informatiivisista vaikutuksista tiedettäisiin enemmän. Myös indeksien sääntökirjoja ja valintaperusteiden eroja ja niiden aiheuttamia hinta- ja volyymivaikutuksia pitäisi tutkia syvemmin.
The empirical analysis is conducted using an event study methodology, which measures the abnormal price and volume effects around the composition change event. The three inspected indices do not deliver similar price results as Euro STOXX 50 represents indications of price pressure, FTSE 100 represents indications of anticipatory price effects and investor awareness hypothesis, and DAX represents inverse price effects. Stocks from all indices exhibit a rise in trading volumes during the composition change event, which is analogous to index-tracking instruments trading their portfolios to match the underlying.
The results that thrived from the analysis suggest that the rising amount of funds in index-tracking instruments is not magnifying the index effects and therefore not generating losses for passive strategy investors. However, further studies should be targeted to examine composition change’s informational aspects and the impacts of differences in index methodologies and selection criteria.
Tutkimusaineiston analysoinnissa käytetään aiempien tutkimusten tapaan tapahtumatutkimuksen metodeja, joilla pyritään mittaamaan mahdollisia osakkeiden yli- ja alituottoja sekä epänormaaleja kaupankäyntivolyymejä. Tutkimuksen tulokset osoittavat, että jokaisella indeksillä on uniikit tuloksensa. Euro STOXX 50-indeksin tulokset ovat hintapaine-teorian mukaisia, FTSE 100-indeksin tulokset viittaavat sijoittajien tietoisuus-teoriaan ja DAX-indeksin tulokset osoittavat käänteisiä hintavaikutuksia. Tutkielman tulokset viittaavat myös siihen, että rahan määrän kasvu passiivisissa indeksirahastoissa ei vahvistaisi osakkeiden haitallisia hinta- ja volyymivaikutuksia indeksimuutosten aikana. Eurooppalaisten indeksien muutoksia pitäisi kuitenkin tutkia lisää, jotta indeksimuutosten informatiivisista vaikutuksista tiedettäisiin enemmän. Myös indeksien sääntökirjoja ja valintaperusteiden eroja ja niiden aiheuttamia hinta- ja volyymivaikutuksia pitäisi tutkia syvemmin.
Kokoelmat
Samankaltainen aineisto
Näytetään aineisto, joilla on samankaltaisia nimekkeitä, tekijöitä tai asiasanoja.
-
Suomalaisten julkisesti listattujen senttiosakkeiden suoriutuminen verrattuna OMX Helsinki Small Cap -indeksin muihin osakkeisiin
Himmelroos, Eemil (2016)Senttiosakkeista tehtyjä tutkimuksia on olemassa hyvin rajoitetusti, ja ne ovat keskittyneet lähinnä senttiosakelistautumisiin. Tässä tutkielmassa tarkastellaan suomalaisia julkisesti noteerattuja senttiosakkeita ja niiden ... -
Strategisesti tärkeän tuotteen toimitusvarmuussuunnitelma
Koski, Antti (2007)Suolahappo kuuluu peruskemianteollisuuden tuotteisiin ja on monen eri kemianteollisuuden tuotteen raaka-aine, jota ilman tuotantoprosessi keskeytyy. Suolahapontuottajia on vain muutama Suomessa ja näiden tuottajien varassa ... -
The effect of stock splits on stock prices in German market
Piispanen, Lotta (2021)This study researches the short-term stock price reaction on stock splits in German market. Data used in the study consists of 57 splits announced by 49 companies from January 2000 to December 2019. This research investigates ...