Uncertainty and monetary policy in good and bad times
Epävarmuus ja rahapolitiikka huonoina ja hyvinä aikoina
Caggiano, Giovanni; Castelnuovo, Efrem; Nodari, Gabriela (04.05.2017)
Numero
8/2017Julkaisija
Bank of Finland
2017
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201705041259Tiivistelmä
Tässä työssä tarkastellaan systemaattisen rahapolitiikan merkitystä Yhdysvaltain talouden suhdannevaihteluihin liittyvien epävarmuushäiriöiden reaalivaikutusten kannalta. Epälineaarista vektoriautoregressiivistä (VAR) mallia käytetään suhdannevaihteluiden keskeisten indikaattoreiden mallinnukseen. Mallinnustekniikka mahdollistaa suhdannetaantumien ja huippujen dynamiikan erillisen tarkastelun. Epävarmuushäiriöiden tunnistamiseen käytetään rahoitusmarkkinoiden volatiliteetin äkillisiin lisääntymisiin liittyviä historiallisia havaintoja. Epävarmuuden äkillinen kasvu taantumassa aiheuttaa jyrkemmän pudotuksen reaalitaloudellisessa toimeliaisuudessa ja sen nopeamman elpymisen verrattuna epävarmuuden lisääntymiseen talouden suhdannekasvun aikana. Kontrafaktuaalisten simulointien mukaan systemaattisen rahapolitiikan reaalitaloutta vakauttava teho on suurempi suhdannenousuissa. Työssä raportoidun empiirisen ja narratiivisen näytön perusteella riskien hallinta luonnehtii Yhdysvaltain keskuspankin toimintaa.
Julkaisuhuomautus
A revised version published on 1 July 2020.