Interest rate reform in the U.S. : the dynamics of secured overnight financing rate and its deviation from preceding interest rate framework
Herttuainen, Iida (2021)
Pro gradu -tutkielma
Herttuainen, Iida
2021
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2021062139070
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2021062139070
Tiivistelmä
This thesis examines the determinants of the spread between term US dollar LIBOR and secured overnight financing rate (SOFR), which is replacing LIBOR as a risk-free reference rate. The analysis period contains observations between 11/2014 and 4/2021. The study uses proxies for interbank credit risk, interbank unsecured liquidity risk, term risk, and secured liquidity risk to explain the spread between LIBOR and SOFR. Linear regression is applied to examine the spread determinants and the relationships between variables are further examined with Granger-causality, impulse responses, and variance decomposition analyses. Based on analysis, a dynamic spread adjustment is constructed.
The results suggest that during the analysis period, credit risk, interbank liquidity risk, and term risk are significant in explaining the spread between term LIBOR and SOFR. Interbank liquidity has the largest effect on the spread among identified spread determinants. The secured liquidity risk is not found to influence the spread. Tämä tutkielma analysoi Yhdysvaltain dollari LIBOR ja Secured Overnight Financing Rate (SOFR) korkojen välisen erotuksen komponentteja, sillä LIBOR-korkouudistuksen myötä SOFR on korvaamassa LIBOR-koron. Tutkimusajanjakso sisältää havaintoja 11/2014 ja 4/2021 väliseltä ajalta. Tutkielma käyttää vakuudetonta pankkienvälistä luotto- ja likviditeettiriskiä, tulevaisuuden odotuksiin liittyvää riskiä, ja vakuudellista rahoituslikviditeettiä selittämään erotusta LIBOR- ja SOFR-korkojen välillä. Lineaarista regressioanalyysia käytetään tutkimaan muuttujien vaikutusta erotukseen, ja muuttujien välistä vuorovaikutusta tutkitaan tarkemmin Granger-kausaalisuus-, impulssivaste- (impulse responses), ja varianssin hajoamisanalyyseillä (variance decomposition). Analyysin pohjalta rakennetaan dynaaminen malli korkoerotuksen korjaamiseksi.
Tutkimustulosten mukaan luottoriskillä, pankkienvälisellä likviditeettiriskillä, ja tulevaisuuden odotuksiin liittyvällä riskillä voidaan selittää erotusta LIBOR- ja SOFR-korkojen välillä. Pankkien välinen likviditeettiriski osoittautui suurimmaksi vaikuttajaksi korkojen välisessä erotuksessa. Vakuudellisen rahoituslikviditeetin vaikutusta ei voida vahvistaa.
The results suggest that during the analysis period, credit risk, interbank liquidity risk, and term risk are significant in explaining the spread between term LIBOR and SOFR. Interbank liquidity has the largest effect on the spread among identified spread determinants. The secured liquidity risk is not found to influence the spread.
Tutkimustulosten mukaan luottoriskillä, pankkienvälisellä likviditeettiriskillä, ja tulevaisuuden odotuksiin liittyvällä riskillä voidaan selittää erotusta LIBOR- ja SOFR-korkojen välillä. Pankkien välinen likviditeettiriski osoittautui suurimmaksi vaikuttajaksi korkojen välisessä erotuksessa. Vakuudellisen rahoituslikviditeetin vaikutusta ei voida vahvistaa.
Kokoelmat
Samankaltainen aineisto
Näytetään aineisto, joilla on samankaltaisia nimekkeitä, tekijöitä tai asiasanoja.
-
How South African banks and insurers have succeeded in estimating their interest rate sensitivity
Uronen, Petteri (2011) -
Coarse Global Visual Localization of a Mobile Robot
Maguya, Almasi (2007)Localization, which is the ability of a mobile robot to estimate its position within its environment, is a key capability for autonomous operation of any mobile robot. This thesis presents a system for indoor coarse and ... -
Yhdysvaltain keskuspankin korkopolitiikan vaikutus S&P 500 -indeksiin vuosina 1971–2016
Perälampi, Antti (2017)Tämän kandidaatintutkielman tarkoituksena on tutkia, miten keskuspankin korkopolitiikka vaikuttaa osakemarkkinoihin. Lisäksi tutkimuksessa selvitetään, mitkä toimialat ovat herkempiä korkotason muutoksille. Tutkimusmenetelmänä ...