Real options in private equity firms
Karuluoto, Teemu (2019)
Pro gradu -tutkielma
Karuluoto, Teemu
2019
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019102935418
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019102935418
Tiivistelmä
Real options existing in private equity firms have not been extensively studied previously. The objective of this study is to provide opening research on the subject as only a few relevant studies have been made before. The aim is to recognize different real options that private equity firms have in their organizations, funds, and their portfolio companies. In addition to recognizing these real options, the value of these real options is discussed. Also, this research discusses how real options are used in private equity firms in practice.
Broad introductions to both real options and private equity are presented to understand how real options work and what types of them may exist in private equity firms. The research process of finding and recognizing real options in private equity firms is based on the state-of-the-art literature review that further proved the gap in the academic literature for this subject. Five interviews provided an empirical viewpoint for the study. In the interviews the practical use of real options, existence of previously recognized real options, and new real options existing in private equity firms were discussed and found.
The findings of this research suggest that the use of real options seem not to be used in practice in private equity firms. Even when talking about things related to real options, the actual term is not often used. In this study, a total of 29 different real options were recognized, of which 18 were not previously found in the academic literature. Lastly, the demonstrative examples show that these real options are valuable for private equity firms. Reaalioptioita pääomasijoitusyhtiöissä ei ole aiemmin laajasti tutkittu. Tämän tutkimuksen tarkoituksena on toimia tutkimuskentän avaavana tutkimuksena, koska vain muutamia relevantteja tutkimuksia tästä aiheesta on tehty aiemmin. Tavoitteena on tunnistaa pääomasijoitusyhtiöiden organisaatiossa, rahastoissa ja heidän portfolion yhtiöissä olevia reaalioptioita. Näiden reaalioptioiden tunnistamisen lisäksi myös niiden arvot käsitellään ja keskustellaan. Tämä tutkimus myös käsittelee kuinka reaalioptioita käytetään pääomasijoitusyhtiöissä käytännössä.
Laajat esittelyt molempiin aiheisiin, reaalioptioihin ja pääomasijoitusyhtiöihin, käydään lävitse, jotta ymmärretään kuinka reaalioptiot toimivat ja millaisia niitä voi löytyä pääomasijoitusyhtiöistä. Tutkimus reaalioptioiden löytämiseksi ja tunnistamiseksi pääomasijoitusyhtiöissä uusimpaan ja perusteelliseen kirjallisuuskatsaukseen aihepiiristä, mikä entisestään todistaa aukon akateemisessa kirjallisuudessa tälle tutkimukselle. Empiirisen näkökulman tutkimukselle antoi viisi eri haastattelua. Haastatteluissa keskusteliin reaalioptioiden käytöstä käytännössä, aiemmin löydettyjen reaalioptioiden olemassaolosta ja uusien reaalioptioiden löytämisestä pääomasijoitusyhtiöissä.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että reaalioptioita ei juuri käytännössä käytetä pääomasijoitusyhtiöissä. Vaikka reaalioptioihin liittyvistä asioista puhutaan, niin itse termiä ei usein käytetä. Tässä tutkimuksessa löydettiin yhteensä 29 erilaista reaalioptioita, joista 18 ei oltu aiemmin akateemisessa kirjallisuudessa löydettyjä. Lopuksi havainnolliset esimerkit näyttävät, että näillä reaalioptioilla on arvoa pääomasijoitusyhtiöille.
Broad introductions to both real options and private equity are presented to understand how real options work and what types of them may exist in private equity firms. The research process of finding and recognizing real options in private equity firms is based on the state-of-the-art literature review that further proved the gap in the academic literature for this subject. Five interviews provided an empirical viewpoint for the study. In the interviews the practical use of real options, existence of previously recognized real options, and new real options existing in private equity firms were discussed and found.
The findings of this research suggest that the use of real options seem not to be used in practice in private equity firms. Even when talking about things related to real options, the actual term is not often used. In this study, a total of 29 different real options were recognized, of which 18 were not previously found in the academic literature. Lastly, the demonstrative examples show that these real options are valuable for private equity firms.
Laajat esittelyt molempiin aiheisiin, reaalioptioihin ja pääomasijoitusyhtiöihin, käydään lävitse, jotta ymmärretään kuinka reaalioptiot toimivat ja millaisia niitä voi löytyä pääomasijoitusyhtiöistä. Tutkimus reaalioptioiden löytämiseksi ja tunnistamiseksi pääomasijoitusyhtiöissä uusimpaan ja perusteelliseen kirjallisuuskatsaukseen aihepiiristä, mikä entisestään todistaa aukon akateemisessa kirjallisuudessa tälle tutkimukselle. Empiirisen näkökulman tutkimukselle antoi viisi eri haastattelua. Haastatteluissa keskusteliin reaalioptioiden käytöstä käytännössä, aiemmin löydettyjen reaalioptioiden olemassaolosta ja uusien reaalioptioiden löytämisestä pääomasijoitusyhtiöissä.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että reaalioptioita ei juuri käytännössä käytetä pääomasijoitusyhtiöissä. Vaikka reaalioptioihin liittyvistä asioista puhutaan, niin itse termiä ei usein käytetä. Tässä tutkimuksessa löydettiin yhteensä 29 erilaista reaalioptioita, joista 18 ei oltu aiemmin akateemisessa kirjallisuudessa löydettyjä. Lopuksi havainnolliset esimerkit näyttävät, että näillä reaalioptioilla on arvoa pääomasijoitusyhtiöille.