Kiinteistösijoitusyhtiöiden tuottoon vaikuttavat tekijät
Kukkola, Tino (2019)
Kandidaatintutkielma
Kukkola, Tino
2019
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201903148861
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201903148861
Tiivistelmä
Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena on tutkia suomalaisten listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden tuottoon vaikuttavia tekijöitä ja tarkastella listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden ja yleisen osakemarkkinaindeksin välisen yhteyden muutosta finanssikriisin aikana. Tutkielma toteutetaan kvantitatiivisia tutkimusmenetelmiä käyttäen.
Tutkielmassa tutkitaan regressioanalyysillä viidestä eri kiinteistösijoitusyhtiöstä muodostetun kokonaistuottoindeksin käyttäytymistä helmikuun 2006 ja joulukuun 2017 välillä. Tutkielmassa selittävinä muuttujina käytetään osakeindeksiä, inflaatiota, teollisen tuotannon tasoa ja korkotasoa.
Kandidaatintutkielman tulokset osoittavat, että valituista muuttujista osakeindeksillä on suurin vaikutus listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden tuottoon. Osakeindeksin vaikutus on positiivinen ja tilastollisesti merkitsevä. Regressiomallin mukaan inflaation ja teollisen tuotannon tason kasvaessa kiinteistösijoitusyhtiöiden tuotto kasvaa, mutta näiden muuttujien vaikutukset eivät ole tilastollisesti merkitseviä. Korkotason vaikutus on mallin mukaan lähes olematonta.
Tutkielman tulokset osoittavat, että finanssikriisin aikana listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden ja osakeindeksin korrelaatio vahvistuu. Tuloksien perusteella voidaan sanoa, että osakeportfolion hajauttaminen listattuihin kiinteistösijoitusyhtiöihin ei tuota hajautushyötyä kriisin aikana. Firstly, this bachelor’s thesis aims to investigate factors affecting the return on Finnish listed real estate funds. Secondly, examine how connection between listed real estate funds and common stocks changes during periods as 2007-2009 financial crisis. This thesis is made using quantitative methods.
This thesis uses regression analysis to investigate how explanatory variables affect a total return index which consist of five Finnish real estate funds in the period from February 2006 to December 2017. Explanatory variables in this thesis are market index, inflation, industrial output and interest rate.
The results indicate that from the pool of four explanatory variables only one is statistically significant. Statistically significant variable is market index and it has a positive relation to returns. Industrial output and inflation have a positive relation to returns but the connection is not statistically significant. According to the analysis interest rate have little or no effect on returns.
The results show that financial crisis strengthen the correlations between listed real estate funds and the market index. Therefore, the diversification of stock portfolio to real estate funds does not create diversification benefits during crisis.
Tutkielmassa tutkitaan regressioanalyysillä viidestä eri kiinteistösijoitusyhtiöstä muodostetun kokonaistuottoindeksin käyttäytymistä helmikuun 2006 ja joulukuun 2017 välillä. Tutkielmassa selittävinä muuttujina käytetään osakeindeksiä, inflaatiota, teollisen tuotannon tasoa ja korkotasoa.
Kandidaatintutkielman tulokset osoittavat, että valituista muuttujista osakeindeksillä on suurin vaikutus listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden tuottoon. Osakeindeksin vaikutus on positiivinen ja tilastollisesti merkitsevä. Regressiomallin mukaan inflaation ja teollisen tuotannon tason kasvaessa kiinteistösijoitusyhtiöiden tuotto kasvaa, mutta näiden muuttujien vaikutukset eivät ole tilastollisesti merkitseviä. Korkotason vaikutus on mallin mukaan lähes olematonta.
Tutkielman tulokset osoittavat, että finanssikriisin aikana listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden ja osakeindeksin korrelaatio vahvistuu. Tuloksien perusteella voidaan sanoa, että osakeportfolion hajauttaminen listattuihin kiinteistösijoitusyhtiöihin ei tuota hajautushyötyä kriisin aikana.
This thesis uses regression analysis to investigate how explanatory variables affect a total return index which consist of five Finnish real estate funds in the period from February 2006 to December 2017. Explanatory variables in this thesis are market index, inflation, industrial output and interest rate.
The results indicate that from the pool of four explanatory variables only one is statistically significant. Statistically significant variable is market index and it has a positive relation to returns. Industrial output and inflation have a positive relation to returns but the connection is not statistically significant. According to the analysis interest rate have little or no effect on returns.
The results show that financial crisis strengthen the correlations between listed real estate funds and the market index. Therefore, the diversification of stock portfolio to real estate funds does not create diversification benefits during crisis.