Hybridilainan hyödyntämisen liiketaloudellinen peruste
Vertanen, Markus (2017)
Pro gradu -tutkielma
Vertanen, Markus
2017
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201703072006
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201703072006
Tiivistelmä
Hybridilaina on välipääomarahoitusväline. Siinä yhdistyvät oman ja vieraan pääoman ominaisuudet. Pääomalajien eroihin liittyvät tulkinnat saattavat olla lähteenä erilaisille agenttiristiriidoille. Siksi hybridilainan hyödyntämisessä liiketaloudelliset perusteet ovat keskeisessä asemassa. Liiketaloudellisille perusteluille etsitään vahvistusta tutkimalla, miksi ja millaisin perustein yritykset hyödyntävät hybridilainaa.
Tutkimus on kvalitatiivinen. Tutkimusaineistona käytetään kuuden suomalaisen julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen konsernitilinpäätöksiä ja pörssitiedotteita vuosilta 2007-2013. Kaikki kuusi yritystä ovat laskeneet hybridilainan liikkeelle vuonna 2009. Tutkimuksessa hyödynnetään tilinpäätösanalyysin menetelmiä. Mielenkiinto kohdistuu erityisesti yritysten pääomarakenteeseen, kannattavuuteen ja pääoman hintoihin.
Tarkasteluajanjaksolla makroympäristö oli haasteellinen ja tämä heijastui yritysten kannattavuuteen. Hybridilainojen julkilausuttuna tavoitteena oli pääsääntöisesti pääomarakenteen vahvistaminen. Hybridilainan avulla voidaan parantaa yrityksen vakavaraisuuden tunnuslukuja, maksaa pois vanhoja velkoja, poistaa mahdollisia varojenjaon rajoituksia ja käyttää välinettä oman pääoman ehtoisen rahoituksen korvaajana. Hybridilainat ovat huomattavasti kalliimpia verrattuna perinteiseen velkarahoitukseen. Yritykset eivät pääsääntöisesti onnistu saamaan sijoitetulle pääomalle hybridilainan korkoa vastaavaa tuottoa. A hybrid bond is a mezzanine financing instrument. It combines the characteristics of equity and debt. The interpretations related to combined qualities of equity and debt may be the source of a variety of agency problems. Therefore, the business judgmental justification on hybrid bond utilization plays a key role. The confirmation on this justification is to seek by examining why and on what basis the companies make use of a hybrid bond.
The study is qualitative. The research material consists of the consolidated financial statements and stock exchange releases for the period from 2007 to 2013 by six Finnish publicly traded companies. All six companies have issued the hybrid bond in 2009. The study uses methods of financial statement analysis. Main interest is focused on the capital structure, profitability, and prices of capital.
Over the period considered the macro environment was challenging and this was reflected in the profitability of companies. The declared aim of the hybrid bond was mainly to strengthen the capital structure. The hybrid bond can be used to improve the company´s adequacy ratios, to pay off old debts, to remove any restrictions on the profit distribution and use the instrument as a substitute for equity financing. Hybrid bonds are significantly more expensive compared to the traditional debt financing. As a rule, companies are unable to obtain the capital invested interest on hybrid bond equivalent yield.
Tutkimus on kvalitatiivinen. Tutkimusaineistona käytetään kuuden suomalaisen julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen konsernitilinpäätöksiä ja pörssitiedotteita vuosilta 2007-2013. Kaikki kuusi yritystä ovat laskeneet hybridilainan liikkeelle vuonna 2009. Tutkimuksessa hyödynnetään tilinpäätösanalyysin menetelmiä. Mielenkiinto kohdistuu erityisesti yritysten pääomarakenteeseen, kannattavuuteen ja pääoman hintoihin.
Tarkasteluajanjaksolla makroympäristö oli haasteellinen ja tämä heijastui yritysten kannattavuuteen. Hybridilainojen julkilausuttuna tavoitteena oli pääsääntöisesti pääomarakenteen vahvistaminen. Hybridilainan avulla voidaan parantaa yrityksen vakavaraisuuden tunnuslukuja, maksaa pois vanhoja velkoja, poistaa mahdollisia varojenjaon rajoituksia ja käyttää välinettä oman pääoman ehtoisen rahoituksen korvaajana. Hybridilainat ovat huomattavasti kalliimpia verrattuna perinteiseen velkarahoitukseen. Yritykset eivät pääsääntöisesti onnistu saamaan sijoitetulle pääomalle hybridilainan korkoa vastaavaa tuottoa.
The study is qualitative. The research material consists of the consolidated financial statements and stock exchange releases for the period from 2007 to 2013 by six Finnish publicly traded companies. All six companies have issued the hybrid bond in 2009. The study uses methods of financial statement analysis. Main interest is focused on the capital structure, profitability, and prices of capital.
Over the period considered the macro environment was challenging and this was reflected in the profitability of companies. The declared aim of the hybrid bond was mainly to strengthen the capital structure. The hybrid bond can be used to improve the company´s adequacy ratios, to pay off old debts, to remove any restrictions on the profit distribution and use the instrument as a substitute for equity financing. Hybrid bonds are significantly more expensive compared to the traditional debt financing. As a rule, companies are unable to obtain the capital invested interest on hybrid bond equivalent yield.