Jälleenmyyntiyrityksen tuotteiden sitoman pääoman kustannuksen määrittäminen
KETOLA, SAMI (2008)
KETOLA, SAMI
2008
Finanssihallinto ja julkisyhteisöjen laskentatoimi - Financial Administration and Public Sector Accounting
Kauppa- ja hallintotieteiden tiedekunta - Faculty of Economics and Administration
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2008-05-30
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-18352
https://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-18352
Tiivistelmä
Tuotteiden sitoman pääoman kustannus on aikaisemmissa tutkimuksissa tyydytty arvioimaan. Pienikin virhearvio pääoman kustannuksessa voi kuitenkin johtaa vääriin tai jopa vahingollisiin tuloksiin. Tämän pro gradu -tutkielman tutkimusongelmana on selvittää, miten pääoman kustannus tulisi laskea jälleenmyyntiyrityksen tuotteiden sitomalle pääomalle. Tutkielman teoreettisessa osassa etsitään aihepiirin aikaisemmista artikkeleista ja kirjallisuudesta tutkielman tavoitteille ja rajauksille soveltuvinta laskentatapaa. Teoreettisen osan tutkimusmetodina käytetään tulkitsevaa tutkimusta. Uuden laskentatavan luomiseen ei tutkielmassa pyritä. Tutkielman empiirisessä osassa testataan teoreettisen osan valintoja esimerkkiyrityksen tuotteiden sitoman pääoman kustannuksen laskemisen avulla. Tutkimusmetodina empiirisessä osassa käytetään kehittämistutkimusta.
Vieraan pääoman kustannus lasketaan tutkielmassa tehtyjen valintojen mukaan sovitun kustannuksen mukaan. Laskemissa käytetään kolmen kuukauden euribor-koron tämän hetkistä tasoa. Vieraan pääoman kustannuksen verovähennysoikeus pienentää kustannusta yhteisöveroprosentin verran. Oman pääoman kustannuksen laskemiseen käytetään CAP-mallia. Riskipreemio määritetään tutkielmassa Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden historiallisten tuottojen aritmeettisen keskiarvon mukaan, josta vähennetään Yhdysvaltojen markkinoilla vaihdettavien kolmen kuukauden maturiteetin Treasure Billsien historiallisten tuottojen aritmeettinen keskiarvo. Historiallisten tuottojen keskiarvo lasketaan tutkielmassa vuodesta 1926 vuoteen 2005. Riskipreemion suuruudeksi laskettiin tutkielmassa edellä mainittujen valintojen seurauksena 8,5 prosenttia. Tutkielman empiirisessä osassa määritetään esimerkkiyrityksen tuoteryhmien beta-kertoimia analogisten yritysten beta-kertoimien avulla. Analogisia yrityksiä etsitään New Yorkin ja Lontoon osakepörssien yritysten joukosta. Löydetyille analogisille yrityksille haetaan beta-kertoimet Thomson Reutersin internet-palvelun avulla.
Tutkielman tavoitteisiin kuului myös laskentatavan käytettävyys yrityksen rajallisilla resursseilla. Tähän liittyen empiirisen osan tavoitteena oli selvittää, onko beta-kertoimen määrittäminen mahdollista ilman maksullisten tietokantojen käyttöä. Kaikille tuoteryhmille ei löydetty analogisia yrityksiä New Yorkin ja Lontoon osakepörsseistä beta-kertoimen määrittämiseksi, ja joillekin tuoteryhmille analogisia yrityksiä löytyi vain yksi tai muutama. Tutkielman empiirisen osan testausten mukaan beta-kertoimet voidaan määritellä ilman maksullisia tietokantoja ainoastaan tiettyjen olettamusten mukaan.
Avainsanat: Beta-kerroin, analoginen, CAP-malli, riskipreemio
Vieraan pääoman kustannus lasketaan tutkielmassa tehtyjen valintojen mukaan sovitun kustannuksen mukaan. Laskemissa käytetään kolmen kuukauden euribor-koron tämän hetkistä tasoa. Vieraan pääoman kustannuksen verovähennysoikeus pienentää kustannusta yhteisöveroprosentin verran. Oman pääoman kustannuksen laskemiseen käytetään CAP-mallia. Riskipreemio määritetään tutkielmassa Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden historiallisten tuottojen aritmeettisen keskiarvon mukaan, josta vähennetään Yhdysvaltojen markkinoilla vaihdettavien kolmen kuukauden maturiteetin Treasure Billsien historiallisten tuottojen aritmeettinen keskiarvo. Historiallisten tuottojen keskiarvo lasketaan tutkielmassa vuodesta 1926 vuoteen 2005. Riskipreemion suuruudeksi laskettiin tutkielmassa edellä mainittujen valintojen seurauksena 8,5 prosenttia. Tutkielman empiirisessä osassa määritetään esimerkkiyrityksen tuoteryhmien beta-kertoimia analogisten yritysten beta-kertoimien avulla. Analogisia yrityksiä etsitään New Yorkin ja Lontoon osakepörssien yritysten joukosta. Löydetyille analogisille yrityksille haetaan beta-kertoimet Thomson Reutersin internet-palvelun avulla.
Tutkielman tavoitteisiin kuului myös laskentatavan käytettävyys yrityksen rajallisilla resursseilla. Tähän liittyen empiirisen osan tavoitteena oli selvittää, onko beta-kertoimen määrittäminen mahdollista ilman maksullisten tietokantojen käyttöä. Kaikille tuoteryhmille ei löydetty analogisia yrityksiä New Yorkin ja Lontoon osakepörsseistä beta-kertoimen määrittämiseksi, ja joillekin tuoteryhmille analogisia yrityksiä löytyi vain yksi tai muutama. Tutkielman empiirisen osan testausten mukaan beta-kertoimet voidaan määritellä ilman maksullisia tietokantoja ainoastaan tiettyjen olettamusten mukaan.
Avainsanat: Beta-kerroin, analoginen, CAP-malli, riskipreemio