Saving Wall Street or main street
Pankkien ja tuotannollisten yritysten julkinen rahoitus kriisiaikoina
Haavio, Markus; Ripatti, Antti; Takalo, Tuomas (10.05.2016)
Numero
12/2016Julkaisija
Bank of Finland
2016
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201605131125Tiivistelmä
Tutkimuksessa konstruoidaan epätäydellisiä luottomarkkinoita kuvaava dynaaminen ja stokastinen yleisen tasapainon malli. Pankkien ja yritysten pääomilla on erillinen roolinsa rahoituksen välittymisessä. Mallin avulla tarkastellaan pankkien ja yritysten julkista rahoitusta, kuten pankkien pääomittamista ja keskuspankkien harjoittamia yrityslainaostoja rahoituskriisin aikana. Eräs mallin tulemista on se, että pankkien pääoma on niukempaa kuin yritysten pääoma. Tämän vuoksi luottomarkkinat ovat erityisen haavoittuvia suhteessa pankkien pääomaan vaikuttaviin tekijöihin. Julkisella rahoituksella on positiivisia puskurivaikutuksia, mikäli julkinen valta kantaa osan mahdollisista luottotappioista. Toisaalta koska julkisen vallan omistama pääoma syö osan pankkien tuotosta, julkinen rahoitus hidastaa pankkien pääoman kasvua ja heikentää sitä kautta pankkien kannustimia. Mikäli julkisen rahoituksen määrä on pieni, positiivinen puskurivaikutus ylittää negatiivisen kannustinvaikutuksen ja julkinen rahoitus kannattaakin tällöin suunnata kokonaan pankeille. Pankkeihin sijoitetun julkisen pääoman puskurivaikutus kuitenkin pienenee rahoitusohjelman koon kasvaessa, ja laajan julkisen rahoituksen piiriin kannattaa ottaa pankkien lisäksi myös tuotannolliset yritykset.