When do peers matter?: A cross-country perspective
Kansainvälinen näkökulma verrokkien merkityksestä
Francis, Bill B.; Hasan, Iftekhar; Kostova, Gergana L. (21.04.2016)
Numero
8/2016Julkaisija
Bank of Finland
2016
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201604211107Tiivistelmä
Tässä tutkimuksessa tarkastellaan toimialalla olevien verrokkien merkitystä yrityksen päätöksentekostrategian kannalta. Työn empiirinen analyysi perustuu 47 maata ja 87 eri toimialaa kattavaan havaintoaineistoon ajanjaksolla 1990–2011. Instrumenttimuuttujamenetelmällä (Leary ja Roberts, 2014) estimoitujen tulosten mukaan sekä yhdysvaltalaiset ja ulkomaiset yritykset seuraavat rahoituspäätöksissään verrokkejaan. Yhden keskihajonnan suuruinen kasvu verrokkien keskimääräisessä velkaisuudessa kasvattaa yrityksen omaa velkaa noin 5 prosenttiyksikköä. Näytön mukaan yritykset seuraavat verrokkejaan sitä todennäköisemmin, mitä heikompi on investoijan lakisuoja, mukaan lukien informaation paljastaminen ja osakkeenomistajan suoja, ja mitä vahvempi on velkojan asema. Myös kehittyneet osakemarkkinat kannustavat verrokkien seurantaan, minkä vuoksi verrokkien merkitys kasvaa eniten, kun yrityksillä on tarve oppia ja osoittaa laadukkuutensa. Tutkimustulokset pitävät paikkansa jopa silloin, kun analyysi perustuu yrityksistä koottuihin vastinotoksiin.
Julkaisuhuomautus
Published in Journal of International Money and Finance Volume 69, December 2016, Pages 364–389