Euro area monetary and fiscal policy tracking design in the time-frequency domain
Euroalueen optimaalisen raha- ja finanssipolitiikan hahmottaminen aika-taajuusalueella
Crowley, Patrick M.; Hudgins, David (11.08.2015)
Numero
12/2015Julkaisija
Bank of Finland
2015
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201508131350Tiivistelmä
Tässä työssä analysoidaan euroalueen BKT:n neljännesvuosihavaintoja ns. MODWT-menetelmän (Maximum Overlap Discrete Wavelet Transform) avulla. Työn tavoitteena on estimoida ajanjakson 1995–2014 BKT:n komponenttien syklinen rakenne. Estimoinnin jälkeen työssä konstruoidaan ison LQ-jäljitysmallin avulla euroalueelle optimaalinen finanssi- ja rahapolitiikka. Malli perustuu aikasarjojen värehajotelmiin, ja se esitetään tila-avaruusmuodossa. Tutkimuksessa rakennetaan MATLAB-ohjelma, joka simuloi optimaalista politiikkapainetta taajuuksien jokaisella arvoalueella, kun 1) sekä finanssi- että rahapolitiikka on käytössä, 2) vain finanssipolitiikka on suhteellisen aktiivista ja 3) vain rahapolitiikka on suhteellisen aktiivista. Tutkimustulosten mukaan rahaviranomaisen pitäisi noudattaa strategiaa, jonka avulla lyhyt markkinakorko aaltoilee syklisen värehajotelman mukaisesti. Tämän strategian avulla rahaviranomainen voi laskea talouden korkosopeutuksen optimaalisen ajoituksen ja tason. Lisäksi aktiivisten korkoliikkeiden lievä korostuminen voi selvästi vaimentaa optimaalisten julkisten menojen heilahteluja. Kokonaiskulutus ja investoinnit pysyvät samanaikaisesti hyväksi koetulla tasolla. Tässä tutkimuksessa rakennetaan ensimmäistä kertaa optimaalinen finanssi- ja rahapolitiikka sovelletussa optimaalisen kontrollin mallissa, joka perustuu väreanalyysin avulla rakennettuihin lyhyisiin ja pitkiin syklisiin viiverakenteisiin.