Arvo-osakkeilla parempaa tuottoa markkinoilta.
Kopper, Johannes (2016)
Kopper, Johannes
Haaga-Helia ammattikorkeakoulu
2016
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-201604124197
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-201604124197
Tiivistelmä
Opinnäytetyön tarkoituksena on arvioida, onko Suomen osakemarkkinoilla mahdollista saavuttaa markkinoita korkeampaa tuottoa. Markkinoita korkeampaan tuottoon pyritään tutkimalla kahta arvostrategiaa vuosien 2004 – 2014 välillä. Tutkittavia arvostrategioita ovat F-Score ja Magic formula. Molemmat arvostrategiat perustuvat yritysten pisteyttämi-seen erilaisten tunnuslukujen perusteella.
Tutkimusta varten aineisto on kerätty Thomson Reutersin Datastream tietokannasta ja FactSetin vastaavasta tietokannasta. Tutkimuksessa tarkasteltiin myös riskin ja portfolioi-den tunnuslukujen yhteyttä kyseisen portfolion tuottoihin. Tutkimuksessa muodostettiin kuusi mallisalkkua kahdella eri menetelmällä, Joel Greenblattin magic formulalla ja Joseph Piotroskin F-Scorella. Kuvaavan aineiston mukaan parasta tuottoa saavutti vuositasolla puhtaalla F-Scorella muodostettu portfolio, joka ylsi 20.53 % p.a tuottoihin keskimääräisesti tarkasteluajanjaksolla. Huonoiten tuotti F-Score yhdistettynä matalaan P/B-lukuun, jonka tuotot olivat 12.64 % p.a. Magic formulan rajoitusten mukaisesti muodostetut salkut tuotti-vat n. 17 % p.a. kun vastaavalla ajalla ilman magic formulan rajoituksia muodostetut salkut tuottivat n. 15 % p.a, tarkasteluajalla vertailtava tuottoindeksi OMXH Total return index tuotti 10.72 % p.a. Tutkimuksessa ei löydetty tilastollista merkitsevyyttä F-Scoren perus-teella muodostetuille salkuille. Tilastollinen merkitsevyys löydettiin magic formulalla muo-dostetuille salkuille, myös riskillä havaittiin olevan selitysvoimaa yhdistettynä kahden magic formulan portfolion tunnuslukuihin. Kuitenkaan yksittäisenä muuttujana riskillä ei havaittu selitysvoimaa suhteessa tuottoihin. Tämän tutkimuksen tulokset ovat samansuuntaisia muiden samankaltaisten tutkimuksien osalta.
Tutkimusta varten aineisto on kerätty Thomson Reutersin Datastream tietokannasta ja FactSetin vastaavasta tietokannasta. Tutkimuksessa tarkasteltiin myös riskin ja portfolioi-den tunnuslukujen yhteyttä kyseisen portfolion tuottoihin. Tutkimuksessa muodostettiin kuusi mallisalkkua kahdella eri menetelmällä, Joel Greenblattin magic formulalla ja Joseph Piotroskin F-Scorella. Kuvaavan aineiston mukaan parasta tuottoa saavutti vuositasolla puhtaalla F-Scorella muodostettu portfolio, joka ylsi 20.53 % p.a tuottoihin keskimääräisesti tarkasteluajanjaksolla. Huonoiten tuotti F-Score yhdistettynä matalaan P/B-lukuun, jonka tuotot olivat 12.64 % p.a. Magic formulan rajoitusten mukaisesti muodostetut salkut tuotti-vat n. 17 % p.a. kun vastaavalla ajalla ilman magic formulan rajoituksia muodostetut salkut tuottivat n. 15 % p.a, tarkasteluajalla vertailtava tuottoindeksi OMXH Total return index tuotti 10.72 % p.a. Tutkimuksessa ei löydetty tilastollista merkitsevyyttä F-Scoren perus-teella muodostetuille salkuille. Tilastollinen merkitsevyys löydettiin magic formulalla muo-dostetuille salkuille, myös riskillä havaittiin olevan selitysvoimaa yhdistettynä kahden magic formulan portfolion tunnuslukuihin. Kuitenkaan yksittäisenä muuttujana riskillä ei havaittu selitysvoimaa suhteessa tuottoihin. Tämän tutkimuksen tulokset ovat samansuuntaisia muiden samankaltaisten tutkimuksien osalta.