Osakemarkkinoiden anomaliat Suomessa
Tonteri, Niko (2015)
Tonteri, Niko
Metropolia Ammattikorkeakoulu
2015
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2015120118723
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2015120118723
Tiivistelmä
Tässä opinnäytetyössä tutkittiin osakemarkkinoiden anomalioita Suomen osakemarkkinoilla. Tutkimuksen tarkoituksena oli selvittää, löytyykö Suomen osakemarkkinoilta kolmea eri osakemarkkinoiden anomaliaa, toiselta nimeltään kausivaihtelua. Nämä tutkittavat kausivaihtelut olivat tammikuuilmiö, kuunvaihdeilmiö sekä viikonpäiväilmiö. Kun anomalioita tiedostetaan osakemarkkinoilla, niiden täytyisi hävitä osakemarkkinoilta lähes kokonaan. Osakemarkkinoiden anomaliat ovat olleet tiedostettu kymmeniä vuosia, joten teoriassa niitä ei pitäisi enää esiintyä. Tämä väittämä on pääsyy, miksi osakemarkkinoiden anomalioita tutkittiin tässä opinnäytetyössä.
Opinnäytetyö toteutettiin kaksivaiheisesti: ensin etsittiin teoriaa anomalioista, jonka pohjalta itse tutkimus voitiin toteuttaa. Toisessa vaiheessa tutkittiin Helsingin pörssin yleisindeksiä, eli OMX Helsinki -indeksiä sekä kolmea eri kokoluokan pörssiyhtiön osakekursseja. Tutkittavat yritykset olivat KONE Oyj, Vaisala Oyj sekä Saga Furs Oyj. Tutkimusperiodi indeksin- sekä osakekurssien tutkimuksella oli 10 vuotta. Tärkeää tutkimuksen kannalta oli tarpeeksi pitkä tutkimusperiodi, koska jos periodi olisi liian lyhyt, tulokset eivät olisi uskottavia. Pidempi tutkimusperiodi lisäisi tutkimuksen uskottavuutta, mutta tutkimuksen laajuus ei vastaisi enää opinnäytetyön tavoiteltua laajuutta.
Opinnäytetyön tutkimus oli kvantitatiivinen eli määrällinen tutkimus. Tutkimuksessa kerättiin hintoja edellä mainituista tutkimuskohteista kymmenen vuoden aikajaksolta. Näistä hinnoista laskettiin tuotot jokaiselle päivälle ja kuukaudelle. Kun tarvittavat tuotot oli saatu kerättyä, vuorossa oli tutkimustulosten analysointi. Lasketuista tuotoista oli järkevää tehdä kaavioita, joista tuloksia oli helpoin analysoida.
Tutkimuksen lopputulos oli jokseenkin odotettu. Suomen osakemarkkinoilla on edelleen anomalioita, vaikka ne ovat hyvin tiedostettu osakemarkkinoilla myös globaalisti. Tutkimuksessa käytettiin referenssinä tutkimuksia Yhdysvaltain osakemarkkinoilta hyvin pitkältä aikaväliltä. Varsinkin OMX Helsinki -indeksi käyttäytyi pääosin samoin kuin Yhdysvaltojen markkinoilla, vaikkakin hieman vähäisemmin vaihteluin. Myös tutkituista yksittäisistä osakkeista löytyi kaikkia kolmea tutkimuksessa etsittyä anomaliaa, mutta vaihtelevin tuloksin. Kuitenkin indeksistä saadut tulokset ovat tärkeämpiä, koska indeksi sisältää osakkeiden tuotot suhteutettuna kunkin yhtiön markkina-arvoon.
Opinnäytetyö toteutettiin kaksivaiheisesti: ensin etsittiin teoriaa anomalioista, jonka pohjalta itse tutkimus voitiin toteuttaa. Toisessa vaiheessa tutkittiin Helsingin pörssin yleisindeksiä, eli OMX Helsinki -indeksiä sekä kolmea eri kokoluokan pörssiyhtiön osakekursseja. Tutkittavat yritykset olivat KONE Oyj, Vaisala Oyj sekä Saga Furs Oyj. Tutkimusperiodi indeksin- sekä osakekurssien tutkimuksella oli 10 vuotta. Tärkeää tutkimuksen kannalta oli tarpeeksi pitkä tutkimusperiodi, koska jos periodi olisi liian lyhyt, tulokset eivät olisi uskottavia. Pidempi tutkimusperiodi lisäisi tutkimuksen uskottavuutta, mutta tutkimuksen laajuus ei vastaisi enää opinnäytetyön tavoiteltua laajuutta.
Opinnäytetyön tutkimus oli kvantitatiivinen eli määrällinen tutkimus. Tutkimuksessa kerättiin hintoja edellä mainituista tutkimuskohteista kymmenen vuoden aikajaksolta. Näistä hinnoista laskettiin tuotot jokaiselle päivälle ja kuukaudelle. Kun tarvittavat tuotot oli saatu kerättyä, vuorossa oli tutkimustulosten analysointi. Lasketuista tuotoista oli järkevää tehdä kaavioita, joista tuloksia oli helpoin analysoida.
Tutkimuksen lopputulos oli jokseenkin odotettu. Suomen osakemarkkinoilla on edelleen anomalioita, vaikka ne ovat hyvin tiedostettu osakemarkkinoilla myös globaalisti. Tutkimuksessa käytettiin referenssinä tutkimuksia Yhdysvaltain osakemarkkinoilta hyvin pitkältä aikaväliltä. Varsinkin OMX Helsinki -indeksi käyttäytyi pääosin samoin kuin Yhdysvaltojen markkinoilla, vaikkakin hieman vähäisemmin vaihteluin. Myös tutkituista yksittäisistä osakkeista löytyi kaikkia kolmea tutkimuksessa etsittyä anomaliaa, mutta vaihtelevin tuloksin. Kuitenkin indeksistä saadut tulokset ovat tärkeämpiä, koska indeksi sisältää osakkeiden tuotot suhteutettuna kunkin yhtiön markkina-arvoon.