Aineeton pääoma sijoituspäätöksen tukena : Tarkastelussa suomalaiset konepajat
Ainali, Esa (2013)
Ainali, Esa
Savonia-ammattikorkeakoulu
2013
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2013121821816
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2013121821816
Tiivistelmä
Tässä tutkimuksessa tarkastellaan aineettoman pääoman merkitystä sijoittajan näkökulmasta. Tavoitteena tutkimuksessa on pyrkiä määrittämään aineettomalle pääomalle arvoa julkiseen tie-toon perustuen. Tutkimuksessa on edustettuna seitsemän suomalaista metalli- ja konepa-jateollisuuden yritystä, jotka on noteerattu Helsingin pörssin Large Cap -listalla. Työllä ei ollut eril-listä toimeksiantajaa.
Työn teoriaosuus koostuu neljästä eri osakokonaisuudesta. Ensimmäisenä käydään läpi aineetto-man pääoman teoriaa inhimillisen-, rakenne- ja suhdepääoman osalta. Toiseksi tarkastellaan eriä, joita sijoittaja voi havaita suoraan yrityksen tilinpäätösinformaatiosta. Kolmantena tarkastellaan henkilöstötilinpäätöstä, joka antaa organisaation ulkopuolelle täydentävää tietoa varsinaisen tilin-päätöksen lisäksi. Neljäntenä käydään läpi CIV -menetelmä, joka NCI Researchin kehittämä työka-lu aineettoman pääoman mittaamiseen.
Työn empiirisessä osassa keskitytään CIV -menetelmän soveltamiseen käytännössä. Vertailuryh-män muodostavista yrityksistä menetelmää sovellettiin kolmeen yritykseen, joiden kyky hankkia tuottoa pääomalle näyttäisi olevan toimialan keskiarvoa parempi.
Aineettoman pääoman arvonmääritys on haasteellista, sillä konkreettisen arvon antaminen esimer-kiksi osaamiselle on käytännössä mahdotonta. Yrityksen oma arvio aineettomasta omaisuudesta voikin poiketa merkittävästi kyseisellä menetelmällä saaduista tuloksista. Menetelmän vahvuus on kuitenkin se, että sijoittaja pystyy tehokkaasti vertailemaan yrityksiä ja vertailemaan niiden kykyä hankkia tuottoa pääomalle.
Työn teoriaosuus koostuu neljästä eri osakokonaisuudesta. Ensimmäisenä käydään läpi aineetto-man pääoman teoriaa inhimillisen-, rakenne- ja suhdepääoman osalta. Toiseksi tarkastellaan eriä, joita sijoittaja voi havaita suoraan yrityksen tilinpäätösinformaatiosta. Kolmantena tarkastellaan henkilöstötilinpäätöstä, joka antaa organisaation ulkopuolelle täydentävää tietoa varsinaisen tilin-päätöksen lisäksi. Neljäntenä käydään läpi CIV -menetelmä, joka NCI Researchin kehittämä työka-lu aineettoman pääoman mittaamiseen.
Työn empiirisessä osassa keskitytään CIV -menetelmän soveltamiseen käytännössä. Vertailuryh-män muodostavista yrityksistä menetelmää sovellettiin kolmeen yritykseen, joiden kyky hankkia tuottoa pääomalle näyttäisi olevan toimialan keskiarvoa parempi.
Aineettoman pääoman arvonmääritys on haasteellista, sillä konkreettisen arvon antaminen esimer-kiksi osaamiselle on käytännössä mahdotonta. Yrityksen oma arvio aineettomasta omaisuudesta voikin poiketa merkittävästi kyseisellä menetelmällä saaduista tuloksista. Menetelmän vahvuus on kuitenkin se, että sijoittaja pystyy tehokkaasti vertailemaan yrityksiä ja vertailemaan niiden kykyä hankkia tuottoa pääomalle.