Effect of dividends on information asymmetry and announcement-day returns: evidence from UK
No Thumbnail Available
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Economics |
Master's thesis
Ask about the availability of the thesis by sending email to the Aalto University Learning Centre oppimiskeskus@aalto.fi
Author
Date
2012
Department
Major/Subject
Finance
Rahoitus
Rahoitus
Mcode
Degree programme
Language
en
Pages
64
Series
Abstract
TUTKIELMAN TAVOITTEET Tutkielman tarkoitus oli selvittää, olivatko julkisten osakeantien ilmoituspäivän tuotot negatiivisia Isossa-Britanniassa. Lisäksi tutkin, mikäli osinkojen maksulla oli yhteys asymmetrisen informaation määrään osakeanneissa, kuten teorian mukaan pitäisi olla. Lopuksi selvitin olivatko osinkoja maksavat yhtiöt parempia sijoituskohteita osakeanneissa kuin ei-maksavat yhtiöt, ja että voisiko tämä johtua pienemmästä määrästä asymmetrista informaatiota. AINEISTO JA MENETELMÄT Tutkimuksen aineisto koostuu 123 osakeantiyrityksestä, jotka maksoivat osinkoja ja 122 osakeantiyrityksestä jotka eivät maksaneet osinkoja aikavälillä tammikuu 1997-tammikuu 2007. Käytin Thomson Financial SDC databasea kerätäkseni julkiset osakeannit noilta vuosilta ja Thomson Financial Datastreamia kootakseni tuotot ja tunnusluvut osakeantiyrityksistä. Laskin kumulatiiviset epänormaalit tuotot osakeantiyrityksille, ja saadakseni selville markkinoiden reaktion, vertasin niitä markkinatuottoihin käyttäen FTSE 100 indeksiä referenssi-indeksinä. TULOKSET En löytänyt selkeitä todisteita siitä, että julkisten osakeantien ilmoituspäivän tuotot olisivat olleet negatiivisia. Lisäksi, en löytänyt tukea näkemykselle, että yritykset olisivat hyötyneet maksaessaan osinkoja asymmetrisen informaation määrällä mitattuna. Lopuksi, en löytänyt merkitsevää todistusaineistoa siitä, että osinkoja maksavat yritykset olisivat olleet parempia sijoituskohteita osakeantien ilmoituspäivänä. Kuitenkin, jos otosta muokattiin poistamalla siitä huonoimmat ja parhaimmat yritykset, muuttuivat tulokset enemmän, joskaan ei merkittävästi, hypoteesien mukaisiksi.Description
Keywords
Osakeannit, ilmoituspäivän tuotot, kumulatiivinen epänormaali tuotto, asymmetrinen informaatio, viestintäteoria
