Digitalizing the founding process of a limited liability company by using distributed ledger technologies : a case study of the Project Mercury and its profitability analysis
Mäenpää, Mikko (2019)
Pro gradu -tutkielma
Mäenpää, Mikko
2019
School of Business and Management, Kauppatieteet
Kaikki oikeudet pidätetään.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019121046469
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019121046469
Tiivistelmä
The main objective of this case study is to illustrate how a limited liability company could be founded fully digitally based on Corda- and Hyperledger Indy-distributed ledger technologies (DLTs). The second objective of the thesis is to analyze the profitability and key risks of introducing this technology through a Monte Carlo-based investment analysis simulation. The results of the simulation are interpreted using summary statistics and visualized by the net present value (NPV), internal rate of return (IRR), and discounted payback period (DPP) distributions. Input-values for the simulation are gathered by interviewing the Project Mercury participants with semi-structured interviews. The third objective of this study is to identify and analyze future opportunities and applications for a digitalized company founding process based on the case study and investment analysis simulation.
The data for this research is gathered from Project Mercury which carried out a proof-of-concept on the possibility of this technology used in the founding process of an LLC. Project Mercury is a Finnish-based collaboration that consists of organizations from various fields that are currently involved in the founding process of a limited liability company. The development of distributed ledger technologies is in a relatively novel stage, and no evidence of DLT being applied to the founding process of a limited liability company prior to Project Mercury has been found.
Distributed ledger technologies are inspired by blockchain technologies such as Bitcoin and Ethereum, but possess different features compared to blockchains, most notably, are not fully public networks as blockchains are. As an important part of the company's digitalization process, a new kind of decentralized self-sovereign digital identity (SSI) is generated for the newly founded company based on the distributed ledger technology. This new digital identity enables, for example, the company to digitally assign representation rights for its stakeholders. In addition to that, the digital identity and the data related to it is fully owned and controlled by the company.
At the beginning of the study, a review of key technologies was made, and key concepts, blockchain, and distributed ledger technology were defined since there are no established definitions for these technologies. In the literature review previous DLT applications are introduced since this was the first time DLT was applied in the founding process of an LLC. Methodology and data chapters form the following chapters four and five. The digitalized founding process of a limited liability company using DLT and self-sovereign identity is illustrated empirically in chapter six. The results of the simulation-based investment analysis are presented in chapter seven, and the value propositions of Project Mercury for different stakeholders are discussed at the end of the chapter.
The benefits of this digitalized founding process for different stakeholders are abundant. Founders and company stakeholders are able to found the company digitally by using their bank services without any manual paper-work. Digitalized representation rights can be given to company stakeholders to represent the company on various occasions. Organizations involved in the DLT based business network can securely share and receive information related to the company and its stakeholders in real-time. Financial institutions that are part of the business network acquire cost savings, time benefits, and new business opportunities. The most important business opportunity is to digitalize and tokenize the shares of unlisted companies. In Finland alone, this could turn approximately 200 billion worth of wealth into a more liquid form.
The Monte Carlo simulation indicates that Project Mercury as an investment will be profitable on average, but the distribution between the different scenarios is wide, which indicates the riskiness of the investment and the difficulty of accurately predicting the future cash flows associated with this investment. Investments in this technology were seen more as a research and development activity. It is essential to stay updated within the field, in order to remain competitive in the future. Tämän tapaustutkimuksen päätavoitteena on havainnollistaa, kuinka osakeyhtiö voitaisiin perustaa täysin digitaalisesti Corda- ja Hyperledger Indy -hajautetun tilikirjan (DLT) järjestelmiin perustuen. Työn toisena tavoitteena on analysoida tämän tekniikan käyttöönoton kannattavuutta ja keskeisiä riskejä Monte Carlo -pohjaisella investointianalyysi-simulaatiolla. Simulaation tulokset esitetään taulukossa ja visualisoidaan nettonykyarvon (NPV), sisäisen tuottoprosentin (IRR) ja diskontatun takaisinmaksuajan (DPP) simuloiduilla jakaumilla. Sisääntuloarvot simulaatiolle on kerätty alan asiantuntijoilta puolistrukturoituja haastatteluja hyödyntäen. Tutkimuksen kolmas tavoite on tunnistaa ja analysoida digitalisoidun yrityksen perustamisprosessin tulevaisuuden mahdollisuuksia ja sovelluksia, havainnollistavan tapaustutkimuksen ja investointianalyysin perusteella.
Materiaali tähän tutkimuksen on kerätty Mercury-projektista, joka toteutti soveltuvuusselvityksen tämän teknologian soveltuvuudesta osakeyhtiön perustamisprosessissa. Mercury-projekti on suomalaisten yritysten ja viranomaisten yhteenliittymä, joka koostuu eri alojen organisaatioista, jotka ovat tällä hetkellä mukana osakeyhtiön perustamisprosessissa. DLT teknologioiden kehitys on vielä hyvin varhaisessa vaiheessa, eikä ole löytynyt viitteitä, että DLT teknologiaa olisi aiemmin sovellettu osakeyhtiön perustamisprosessissa.
Hajautetun tilikirjan teknologia on lähtöisin lohkoketjuteknologiasta, (esim. Bitcoin ja Ethereum), mutta DLT verkoilla on erilaisia ominaisuuksia verrattuna lohkoketjuihin. Mahdollisesti suurin ero on se, että DLT-pohjaiset verkot eivät ole täysin julkisia verkkoja, kuten lohkoketjut. Tärkeänä osana yrityksen digitaalista perustamisprosessia on uudenlainen hajautettu suvereeni digitaalinen identiteetti (SSI), joka luodaan vastaperustetulle yritykselle hyödyntäen DLT:tä. Tämä uusi digitaalinen identiteetti mahdollistaa esimerkiksi sen, että yritys voi jakaa digitaalisesti edustusoikeuksia ja valtuutuksia sen omistajille ja työntekijöille. Tämän lisäksi kyseinen identiteetti ja siihen liittyvä tieto on täysin yrityksen omassa hallinnassa.
Tutkimus etenee siten, että johdannon jälkeen tehdään katsaus tutkimuksessa käytettyihin avainteknologioihin ja määritellään keskeisimmät käsitteet; lohkoketjuteknologia ja DLT-teknologia, koska näille teknologioille ei ole vakiintuneita määritelmiä. Kirjallisuuskatsauksessa esitellään aiempia tutkimuksia liittyen DLT-teknologiaan, koska DLT:n soveltamisesta osakeyhtiön perustamisprosessin digitalisoimiseen ei löytynyt aikaisempia tutkimuksia. Tutkimuksen metodologia ja data on kuvailtu kappaleessa neljä ja viisi. Osakeyhtiön digitalisoitu perustamisprosessi, jossa hyödynnetään sekä DLT-teknologiaa, että suvereenia identiteettiä on kuvattu empiirisessä luvussa kuusi. Simulaatiopohjaisen investointianalyysin tulokset esitellään kappaleessa seitsemän, sekä Mercury-projektin tuoma lisäarvoa eri sidosryhmille.
Digitalisoidun perustamisprosessin hyödyt eri sidosryhmille ovat runsaat. Käyttäjät voivat perustaa yrityksen täysin digitaalisesti kirjautumalla verkkopankkiin ilman käsin tehtävää paperityötä. Digitalisoidut edustusoikeudet voidaan antaa yrityksen omistajille ja työntekijöille, jotka voivat edustaa yritystä eri tilanteissa. DLT-pohjaiseen liiketoimintaverkostoon osallistuvat organisaatiot voivat turvallisesti jakaa ja vastaanottaa yritystä ja sen sidosryhmiä koskevaa tietoa reaaliajassa. Liiketoimintaverkostoon kuuluvat rahoituslaitokset hyötyvät projektista todennäköisesti kustannussäästöjen, aikaetujen, sekä uusien liiketoimintamahdollisuuksien muodossa. Tärkein liiketoimintamahdollisuus on listaamattomien yritysten osakkeiden digitalisointi ja niille kauppapaikan perustaminen. Pelkästään Suomessa tämä voisi muuttaa noin 200 miljardin euron arvoisen varallisuuden nykyistä huomattavasti likvidimmäksi.
Monte Carlo -simulaation perusteella, Mercury-projekti investointina on keskimäärin kannattava, mutta jakauma eri skenaarioiden välillä on laaja, mikä osoittaa investoinnin riskisyyden, sekä kassavirtojen vaikean ennustettavuuden. Investoinnit tähän teknologiaan nähtiin tutkimusyrityksessä enemmän tutkimus- ja kehitystoimintana, jossa on välttämätöntä olla mukana, jotta pysyy kilpailukykyisenä myös tulevaisuudessa.
The data for this research is gathered from Project Mercury which carried out a proof-of-concept on the possibility of this technology used in the founding process of an LLC. Project Mercury is a Finnish-based collaboration that consists of organizations from various fields that are currently involved in the founding process of a limited liability company. The development of distributed ledger technologies is in a relatively novel stage, and no evidence of DLT being applied to the founding process of a limited liability company prior to Project Mercury has been found.
Distributed ledger technologies are inspired by blockchain technologies such as Bitcoin and Ethereum, but possess different features compared to blockchains, most notably, are not fully public networks as blockchains are. As an important part of the company's digitalization process, a new kind of decentralized self-sovereign digital identity (SSI) is generated for the newly founded company based on the distributed ledger technology. This new digital identity enables, for example, the company to digitally assign representation rights for its stakeholders. In addition to that, the digital identity and the data related to it is fully owned and controlled by the company.
At the beginning of the study, a review of key technologies was made, and key concepts, blockchain, and distributed ledger technology were defined since there are no established definitions for these technologies. In the literature review previous DLT applications are introduced since this was the first time DLT was applied in the founding process of an LLC. Methodology and data chapters form the following chapters four and five. The digitalized founding process of a limited liability company using DLT and self-sovereign identity is illustrated empirically in chapter six. The results of the simulation-based investment analysis are presented in chapter seven, and the value propositions of Project Mercury for different stakeholders are discussed at the end of the chapter.
The benefits of this digitalized founding process for different stakeholders are abundant. Founders and company stakeholders are able to found the company digitally by using their bank services without any manual paper-work. Digitalized representation rights can be given to company stakeholders to represent the company on various occasions. Organizations involved in the DLT based business network can securely share and receive information related to the company and its stakeholders in real-time. Financial institutions that are part of the business network acquire cost savings, time benefits, and new business opportunities. The most important business opportunity is to digitalize and tokenize the shares of unlisted companies. In Finland alone, this could turn approximately 200 billion worth of wealth into a more liquid form.
The Monte Carlo simulation indicates that Project Mercury as an investment will be profitable on average, but the distribution between the different scenarios is wide, which indicates the riskiness of the investment and the difficulty of accurately predicting the future cash flows associated with this investment. Investments in this technology were seen more as a research and development activity. It is essential to stay updated within the field, in order to remain competitive in the future.
Materiaali tähän tutkimuksen on kerätty Mercury-projektista, joka toteutti soveltuvuusselvityksen tämän teknologian soveltuvuudesta osakeyhtiön perustamisprosessissa. Mercury-projekti on suomalaisten yritysten ja viranomaisten yhteenliittymä, joka koostuu eri alojen organisaatioista, jotka ovat tällä hetkellä mukana osakeyhtiön perustamisprosessissa. DLT teknologioiden kehitys on vielä hyvin varhaisessa vaiheessa, eikä ole löytynyt viitteitä, että DLT teknologiaa olisi aiemmin sovellettu osakeyhtiön perustamisprosessissa.
Hajautetun tilikirjan teknologia on lähtöisin lohkoketjuteknologiasta, (esim. Bitcoin ja Ethereum), mutta DLT verkoilla on erilaisia ominaisuuksia verrattuna lohkoketjuihin. Mahdollisesti suurin ero on se, että DLT-pohjaiset verkot eivät ole täysin julkisia verkkoja, kuten lohkoketjut. Tärkeänä osana yrityksen digitaalista perustamisprosessia on uudenlainen hajautettu suvereeni digitaalinen identiteetti (SSI), joka luodaan vastaperustetulle yritykselle hyödyntäen DLT:tä. Tämä uusi digitaalinen identiteetti mahdollistaa esimerkiksi sen, että yritys voi jakaa digitaalisesti edustusoikeuksia ja valtuutuksia sen omistajille ja työntekijöille. Tämän lisäksi kyseinen identiteetti ja siihen liittyvä tieto on täysin yrityksen omassa hallinnassa.
Tutkimus etenee siten, että johdannon jälkeen tehdään katsaus tutkimuksessa käytettyihin avainteknologioihin ja määritellään keskeisimmät käsitteet; lohkoketjuteknologia ja DLT-teknologia, koska näille teknologioille ei ole vakiintuneita määritelmiä. Kirjallisuuskatsauksessa esitellään aiempia tutkimuksia liittyen DLT-teknologiaan, koska DLT:n soveltamisesta osakeyhtiön perustamisprosessin digitalisoimiseen ei löytynyt aikaisempia tutkimuksia. Tutkimuksen metodologia ja data on kuvailtu kappaleessa neljä ja viisi. Osakeyhtiön digitalisoitu perustamisprosessi, jossa hyödynnetään sekä DLT-teknologiaa, että suvereenia identiteettiä on kuvattu empiirisessä luvussa kuusi. Simulaatiopohjaisen investointianalyysin tulokset esitellään kappaleessa seitsemän, sekä Mercury-projektin tuoma lisäarvoa eri sidosryhmille.
Digitalisoidun perustamisprosessin hyödyt eri sidosryhmille ovat runsaat. Käyttäjät voivat perustaa yrityksen täysin digitaalisesti kirjautumalla verkkopankkiin ilman käsin tehtävää paperityötä. Digitalisoidut edustusoikeudet voidaan antaa yrityksen omistajille ja työntekijöille, jotka voivat edustaa yritystä eri tilanteissa. DLT-pohjaiseen liiketoimintaverkostoon osallistuvat organisaatiot voivat turvallisesti jakaa ja vastaanottaa yritystä ja sen sidosryhmiä koskevaa tietoa reaaliajassa. Liiketoimintaverkostoon kuuluvat rahoituslaitokset hyötyvät projektista todennäköisesti kustannussäästöjen, aikaetujen, sekä uusien liiketoimintamahdollisuuksien muodossa. Tärkein liiketoimintamahdollisuus on listaamattomien yritysten osakkeiden digitalisointi ja niille kauppapaikan perustaminen. Pelkästään Suomessa tämä voisi muuttaa noin 200 miljardin euron arvoisen varallisuuden nykyistä huomattavasti likvidimmäksi.
Monte Carlo -simulaation perusteella, Mercury-projekti investointina on keskimäärin kannattava, mutta jakauma eri skenaarioiden välillä on laaja, mikä osoittaa investoinnin riskisyyden, sekä kassavirtojen vaikean ennustettavuuden. Investoinnit tähän teknologiaan nähtiin tutkimusyrityksessä enemmän tutkimus- ja kehitystoimintana, jossa on välttämätöntä olla mukana, jotta pysyy kilpailukykyisenä myös tulevaisuudessa.