Sijoituskohteen verovastuullisuuden huomioiminen vastuullisen sijoittamisen rahastoissa
Ronkanen, Miika (2017)
Pro gradu -tutkielma
Ronkanen, Miika
2017
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2017121155557
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2017121155557
Tiivistelmä
Tässä tutkielmassa tutkitaan, miten sijoituskohteen verovastuullisuus huomioidaan vastuullisen sijoittamisen rahastoissa. Vastuullisen sijoittamisen rahastot noudattavat tyypillisesti YK:n PRI (Principles for Responsible Investment) periaatteiston mukaisia ESG-näkökohtia (Environment, Social and Governance), millä pyritään alentamaan sijoituskohteeseen liittyviä riskejä ja parantamaan sen pitkän aikavälin tuotto-odotuksia.
Tutkielman empiirinen osuus muodostuu kahdesta osiosta. Ensimmäisessä tutkitaan kolmen kotimaisen vastuullisen sijoittamisen rahaston sisältöä verovastuullisuuden näkökulmasta ja verrataan näitä tavanomaisen vastaavan hajautuksen omaavan pörssinoteerattuun indeksiosuusrahastoon. Toisessa osiossa on esitelty puolistrukturoitu teemahaastattelu, jossa haastateltiin suomalaisia verotuksen, etiikan ja vastuullisen sijoittamisen asiantuntijoita. Haastattelun tarkoituksena oli syventyä verovastuullisuuteen liittyviin haasteisiin vastuullisen sijoittamisen kontekstissa.
Tutkimuksessa havaitaan, että verovastuullisuus on oleellinen osa vastuullista sijoittamista. Verovastuullisuuden toteutumista on kuitenkin vaikea mitata, minkä johdosta kaikki vastuullisen sijoittamisen rahastot eivät huomioi tosiasiallisesti verovastuullisuutta sijoituspäätösten tekemisessä. This paper examines how tax liability is taken into account in the funds of responsible investment. Responsible investment funds typically follow the ESG (Environment, Social and Governance) principles of the United Nations PRI (Principles for Responsible Investment), which aims to reduce the risks associated with the investment.
The empirical part of the thesis consists of two sections. The first part examines the content of three Finnish responsible investment funds from the point of view of tax responsibility and compare them to a normal non-responsible index fund with the similar geographic allocation. The second part consists of a semi-structured thematic interviews with Finnish experts in taxation, ethics and responsible investing. The purpose of the interviews was to deepen the knowledge of the challenges of tax liability in the context of responsible investment.
The study finds that tax liability is an essential part of responsible investment. However it is a subject which is difficult to measure and all responsible investment funds do not necessarily take tax avoidance issues in to account in their investment decisions.
Tutkielman empiirinen osuus muodostuu kahdesta osiosta. Ensimmäisessä tutkitaan kolmen kotimaisen vastuullisen sijoittamisen rahaston sisältöä verovastuullisuuden näkökulmasta ja verrataan näitä tavanomaisen vastaavan hajautuksen omaavan pörssinoteerattuun indeksiosuusrahastoon. Toisessa osiossa on esitelty puolistrukturoitu teemahaastattelu, jossa haastateltiin suomalaisia verotuksen, etiikan ja vastuullisen sijoittamisen asiantuntijoita. Haastattelun tarkoituksena oli syventyä verovastuullisuuteen liittyviin haasteisiin vastuullisen sijoittamisen kontekstissa.
Tutkimuksessa havaitaan, että verovastuullisuus on oleellinen osa vastuullista sijoittamista. Verovastuullisuuden toteutumista on kuitenkin vaikea mitata, minkä johdosta kaikki vastuullisen sijoittamisen rahastot eivät huomioi tosiasiallisesti verovastuullisuutta sijoituspäätösten tekemisessä.
The empirical part of the thesis consists of two sections. The first part examines the content of three Finnish responsible investment funds from the point of view of tax responsibility and compare them to a normal non-responsible index fund with the similar geographic allocation. The second part consists of a semi-structured thematic interviews with Finnish experts in taxation, ethics and responsible investing. The purpose of the interviews was to deepen the knowledge of the challenges of tax liability in the context of responsible investment.
The study finds that tax liability is an essential part of responsible investment. However it is a subject which is difficult to measure and all responsible investment funds do not necessarily take tax avoidance issues in to account in their investment decisions.