Credit default swap spreads as complements to credit ratings in pension fund solvency requirement calculations
Junell, Marja-Leena (2017)
Pro gradu -tutkielma
Junell, Marja-Leena
2017
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201703215349
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe201703215349
Tiivistelmä
Pension funds need to manage their credit risk according to the Finnish law and Finland’s
financial authority’s regulation. Currently one key component of the solvency requirement
calculations are credit ratings defined by the credit rating agencies. After the financial crisis,
there has been more critique on the credibility of the credit ratings. This thesis examines
what are the current issues related to the usage of credit ratings in regulatory purposes and
could a market based parameter like credit default swap spreads be incorporated to the Finnish
pension fund solvency capital calculations. Eläkerahastojen tulee hallita sijoituksiin liittyvää luottoriskiä Suomen lain ja Finanssivalvonnan
määrittelemällä tavalla. Tällä hetkellä luottoluokitukset ovat merkittävä vakavaraisuusvaateiden
suuruutta määrittävä tekijä. Finanssikriisin jälkipyykissä luottoluokituslaitokset
saivat osakseen suuren määrän kritiikkiä ja luottoluokitusten luotettavuus luottoriskin
määrittäjinä kyseenalaistettiin. Tämä tutkielma selvittää mitä ongelmia on luottoluokitusten
käytössä regulaation osana ja voisiko markkinaperusteisilla riski-indikaattoreilla, kuten luottoriskinvaihtosopimuksilla,
täydentää nykyisiä suomalaisten eläkerahastojen pääomavarauslaskelmia.
financial authority’s regulation. Currently one key component of the solvency requirement
calculations are credit ratings defined by the credit rating agencies. After the financial crisis,
there has been more critique on the credibility of the credit ratings. This thesis examines
what are the current issues related to the usage of credit ratings in regulatory purposes and
could a market based parameter like credit default swap spreads be incorporated to the Finnish
pension fund solvency capital calculations.
määrittelemällä tavalla. Tällä hetkellä luottoluokitukset ovat merkittävä vakavaraisuusvaateiden
suuruutta määrittävä tekijä. Finanssikriisin jälkipyykissä luottoluokituslaitokset
saivat osakseen suuren määrän kritiikkiä ja luottoluokitusten luotettavuus luottoriskin
määrittäjinä kyseenalaistettiin. Tämä tutkielma selvittää mitä ongelmia on luottoluokitusten
käytössä regulaation osana ja voisiko markkinaperusteisilla riski-indikaattoreilla, kuten luottoriskinvaihtosopimuksilla,
täydentää nykyisiä suomalaisten eläkerahastojen pääomavarauslaskelmia.