Suomessa toimivien kiinteistösijoitusyritysten menestyminen 2007–2014
Kuusimurto, Kössi (2016)
Kandidaatintyö
Kuusimurto, Kössi
2016
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2016051612372
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2016051612372
Tiivistelmä
Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena on tutkia Suomessa toimivien kiinteistösijoitusyritysten menestymistä aikavälillä 2007–2014. Tutkimuksen keskiössä ovat erityisesti toimialan suurimpien yritysten suoriutuminen suhteessa pienempiin yrityksiin. Yritysten menestymistä arvioidaan valittujen tunnuslukujen avulla. Tutkimus ajoittuu finanssikriisin, eurokriisin ja taantuman aikaan, jolloin taloudessa tapahtui merkittäviä muutoksia. Kiinteistömarkkinoiden voidaan ajatella olevan paikallisia, jolloin maailmantalouden muutokset eivät ole välttämättä paikallisesti näyttäytyneet yhtä suurina.
Tutkielman teoriaosuus esittelee tunnuslukuanalyysimenetelmää sekä valitut neljä tunnuslukua: voittoprosentin, oman pääoman tuottoprosentin, omavaraisuusasteen ja current ration. Lisäksi teoriaosuudessa esitellään mittakaavaedun käsite ja luodaan pohjaa, mittakaavaetujen aiempien tutkimusten perusteella, tutkimuskysymyksen tarkasteluun. Tutkimuksen aineisto kerättiin Amadeus-tietokannasta, tutkimus toteutettiin kvantitatiivisena tutkimuksena SAS-ohjelmistolla käyttäen Mann-Whitney U-testi -menetelmää ja 5 prosentin merkitsevyystasoa. Valitut yritykset jaettiin liikevaihdon perusteella suuriin ja pieniin yrityksiin (rajana 10 miljoonaa euroa), joita vuosittain verrattiin tunnusluvuittain.
Tutkimustulosten perusteella voidaan todeta, että toimiala ei reagoinut ajanjaksolla voimakkaasti maailmantalouden muutoksiin. Voittoprosentit sekä omavaraisuusasteet olivat vuosina 2007–2014 pienillä yrityksillä tilastollisesti parempia, sekä oman pääoman tuottoprosentit parempia vuosina 2008 ja 2009. Current ration arvoissa ei ryhmien välillä havaittu tilastollisesti eroja. Voittoprosentin tulosten perusteella voidaan todeta suurilla yrityksillä mittakaavahaittojen esiintymisen mahdollisuus heikomman tuloksentekokyvyn vuoksi. Omavaraisuusasteen ja oman pääoman tuoton tulosten perusteella voidaan päätellä mittakaavaetujen esiintymisen mahdollisuus mahdollisesti vieraan pääoman saatavuudessa, kustannuksissa ja vieraan pääoman vipuvaikutuksen myötä. Tutkimustulokset osoittavat lisäksi suurten yritysten olleen pieniä yrityksiä herkempiä talouden heilahteluille. Purpose of this bachelor thesis is to investigate success of real estate companies in Finland on period 2007-2014. At the center of this study, are particularly the success of larger companies compared to smaller companies. The success is assessed by financial ratios. The research takes place in a time of financial crisis, eurozone crisis and recession when the economy went through significant changes. Real estate markets are seen as local, so the world economy changes might not have appeared locally as big.
The theory part of this thesis demonstrates financial ratio analysis method and the four chosen financial ratios: profit margin percentage, return on equity percentage, solvency ratio percentage and current ratio. In addition, the theory part presents the concept of economies of scale and creates a foundation, based on earlier studies, in viewing research question. The research material was collected from Amadeus-database and the study was conducted as a quantitative research with SAS-program using Mann-Whitney U-test –method and 5 percent significance level. Selected companies were divided based on turnover into big and small companies (limit 10 million euros), which were yearly compared with financial ratios.
Based on the research results can be stated, that the industry did not react on selected period strongly to changes of the world economy. Profit margins and solvency ratios were in years 2007-2014 statistically better on small companies, and return on equity percentages better in years 2008 and 2009. In current ratio values were no differences statistically. Based on profit margin results can be stated the possibility of disadvantages of economies of scale on big companies as a result of weaker profit-making ability. Based on Solvency ratio and return on equity results can be deduced the possibility of advantages of economies of scale possibly in availability and costs of liabilities and through leverage. The research results also indicates that big companies were more sensitive to economic fluctuations.
Tutkielman teoriaosuus esittelee tunnuslukuanalyysimenetelmää sekä valitut neljä tunnuslukua: voittoprosentin, oman pääoman tuottoprosentin, omavaraisuusasteen ja current ration. Lisäksi teoriaosuudessa esitellään mittakaavaedun käsite ja luodaan pohjaa, mittakaavaetujen aiempien tutkimusten perusteella, tutkimuskysymyksen tarkasteluun. Tutkimuksen aineisto kerättiin Amadeus-tietokannasta, tutkimus toteutettiin kvantitatiivisena tutkimuksena SAS-ohjelmistolla käyttäen Mann-Whitney U-testi -menetelmää ja 5 prosentin merkitsevyystasoa. Valitut yritykset jaettiin liikevaihdon perusteella suuriin ja pieniin yrityksiin (rajana 10 miljoonaa euroa), joita vuosittain verrattiin tunnusluvuittain.
Tutkimustulosten perusteella voidaan todeta, että toimiala ei reagoinut ajanjaksolla voimakkaasti maailmantalouden muutoksiin. Voittoprosentit sekä omavaraisuusasteet olivat vuosina 2007–2014 pienillä yrityksillä tilastollisesti parempia, sekä oman pääoman tuottoprosentit parempia vuosina 2008 ja 2009. Current ration arvoissa ei ryhmien välillä havaittu tilastollisesti eroja. Voittoprosentin tulosten perusteella voidaan todeta suurilla yrityksillä mittakaavahaittojen esiintymisen mahdollisuus heikomman tuloksentekokyvyn vuoksi. Omavaraisuusasteen ja oman pääoman tuoton tulosten perusteella voidaan päätellä mittakaavaetujen esiintymisen mahdollisuus mahdollisesti vieraan pääoman saatavuudessa, kustannuksissa ja vieraan pääoman vipuvaikutuksen myötä. Tutkimustulokset osoittavat lisäksi suurten yritysten olleen pieniä yrityksiä herkempiä talouden heilahteluille.
The theory part of this thesis demonstrates financial ratio analysis method and the four chosen financial ratios: profit margin percentage, return on equity percentage, solvency ratio percentage and current ratio. In addition, the theory part presents the concept of economies of scale and creates a foundation, based on earlier studies, in viewing research question. The research material was collected from Amadeus-database and the study was conducted as a quantitative research with SAS-program using Mann-Whitney U-test –method and 5 percent significance level. Selected companies were divided based on turnover into big and small companies (limit 10 million euros), which were yearly compared with financial ratios.
Based on the research results can be stated, that the industry did not react on selected period strongly to changes of the world economy. Profit margins and solvency ratios were in years 2007-2014 statistically better on small companies, and return on equity percentages better in years 2008 and 2009. In current ratio values were no differences statistically. Based on profit margin results can be stated the possibility of disadvantages of economies of scale on big companies as a result of weaker profit-making ability. Based on Solvency ratio and return on equity results can be deduced the possibility of advantages of economies of scale possibly in availability and costs of liabilities and through leverage. The research results also indicates that big companies were more sensitive to economic fluctuations.